反向投资模式: 当创始人开始收取“尽调误工费”

一场创业者的情绪反扑。

在创投圈，一场微妙的权力转移正在发生。

某热门赛道创始人因不堪频繁接待投资人尽调，提出“尽调前先支付误工费”，并称其为“反向投资模式”。这一看似标新立异的行为背后，是创始人群体日益高涨的情绪反扑——长久以来被视为投资机构“特权”的尽调，正在经历角色反转。

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“观光式尽调”之痛：时间比资本更稀缺

对许多创始人而言，投资人约见已成不可承受之重。某家创新企业CEO吐槽，自己一周需配合三家机构尽调，提交涵盖研发数据、专利布局等核心商业机密的资料。“相当于把家底打包奉送，却无法确定对方是真心投资还是收集情报。”他无奈表示。

更严峻的是，频繁的尽调严重削弱了对业务的专注度。新能源领域某核心材料供应商创始人坦言，因频繁抽身应对投资人调研，甚至影响了生产调度。

当小步快跑的融资模式（如“A++++”轮次）成为常态，创始人平均每年1-2轮的融资节奏意味着需要耗费更多的时间在见投资人上，而非产品与市场。

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只看不投：优质项目稀缺下的机构焦虑

“尽调泛滥”的根源在于优质项目的稀缺与资金的高度集中。

以具身智能赛道为例，头部企业估值已被推至70亿至100亿以上，直接将中腰部机构挡在门外。与此同时，LP对成功率的要求日益严苛，而许多热门赛道项目仍面临商业化前景不明的问题。

“泡沫项目”的阴影挥之不去。曾占据全球碳化硅市场62%份额的Wolfspeed近期申请破产，印证了错估市场与竞争的致命风险。“‘不投，好过投错’的含金量还在上升。”一位亲历其兴衰的投资人感慨。

尽管如此，机构仍需高频尽调以保持市场敏感度。“怕错过风口，只能靠堆量缓解焦虑。”一位投资人坦言。这催生了大量低效互动——某线上路演挤入三十多位投资人，创始人讲解后仅收到三五个敷衍提问，时间在双向消耗中流逝。

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规则重塑：从被动承受走向主动筛选

创始人收取“尽调误工费”的背后，折射出了对于当前尽调生态的不满。面对困局，创始人开始寻求主动破局：

“误工费”门槛：数千元的象征性费用，旨在筛除缺乏实力与诚意者。

亮资与TS前置：要求机构证明资金实力或提前签订投资意向书（尽管TS约束力有限），以提升沟通效率。

极致的“反向尽调”：硅谷AI创企Rewind曾公开融资PPT，让投资人主动填写报价，最终收获170份TS。其成功依托三大支柱：身处风口（AI大模型）、强劲业绩（ARR数月飙升至70.7万美元）、以及知名机构背书（a16z等种子轮投资）。

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双向奔赴：重构健康生态的基石

“反向尽调”模式虽具创新性，却非普适良方。

Rewind的案例揭示核心：市场热度、扎实业绩与强大背书，是赢得议价权的硬筹码。对多数企业而言，被“筛选”仍是常态。

当前，投资人的“只看不投”与创始人的“反向尽调”，实为特殊市场环境下各自的生存策略。前者在募投双重压力下规避风险，后者在创新生死时速中守护核心竞争力。

创业和投资，本质是一场双向奔赴。走出对立陷阱，需要双方清醒认知自身生态位——投资人需克制投机性尽调，珍视创始人的时间；创始人则需以实力赢得规则制定权。唯有如此，疲惫的尽调“内耗”才能转化为推动价值创造的合力。